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- 发布日期：2024-04-27 15:11 点击次数：123
（原标题：东吴期货投资策略早参20220829）
股指期货：
周五鲍威尔在杰克逊霍尔大师央行年会上传递了限制通胀的决心，线路改日好意思联储会接续加息。这次鲍威尔的鹰派进度超出阛阓预期，带动好意思元指数反弹，当今9月加息75bp的概率照旧上升至61%。探究到好意思国通胀粘性较大，短期内好意思联储策略难言转向。前期上证50和中证1000合手续分化，短期内阛阓作风存在一定的再均衡压力，上证50存在超跌反弹的可能性。上证50与宏不雅经济关系性更强，刻下上证50诊疗幅度照旧较大，估值处于历史较低水平，反应了阛阓对经济的悲不雅预期。但跟着近期策略力度再度加大，9月之后经济数据或出现好转，因此上证50有望实现阶段性占优。举座来看，刻下指数延续震憾步地，操作上提倡以高抛低吸为主。
螺卷：
上周螺纹热卷配置性飞腾，低库存，低产量使得淡季保合手去库，撑合手钢价。但跟着价钱反弹，飞腾压力在加大，近期高温天气阐明减少，季节性来看照旧干涉淡旺季退换阶段，但钢材需求并莫得阐明好转的迹象。因此当今行情还所以区间操算作主，螺纹10合约波动限制参考3950-4200，热卷3900-4150隔邻，关心需求成色。
铁矿：
当今的铁水产量照旧收复到前年同时水平，但五大品种钢材产量同比还有10%把握减量，证实废钢性价比低、废钢紧缺步地还在，故意于铁矿需求。230万吨把握的生铁产量对应铁矿去库，对铁矿价钱有撑合手。不外铁水产量再增，加上限电缓解，电炉复产，若是钢材需求跟不上的话，那么铁水接续回升的幅度就有限了，操作上提倡01合约700-760区间操作，关心钢材需求变化。
双焦：
高炉开工率接续回升，利多炉料需求，焦炭盘面上周止跌反弹。疫情给焦煤的供应带来一定扰动，且焦煤库存在相对低位，焦煤短期震憾偏强。焦炭在本钱和需求撑合手的配景下，短期也难有阐明回落，但接续飞腾需看到钢材需求好转。在需求阐明改善之前，双焦提倡波段操算作主。
双硅：
钢厂利润运行配置，双硅本周供需双增。硅铁企业库存运行回落，硅锰企业库存由降转升。举座来看，双硅供需步地仍较为宽松，硅锰更甚。然而受陕西疫情影响，兰炭开工大幅下降，曲折影响陕西硅铁产量。且西部地区电力仍旧偏紧，产量或接续保管低位。此外，当今宏不雅情感较好。在硅铁供应有扰动，需求好转的预期下，短期硅铁有进取驱动，因此，短期硅铁可严慎作念多，硅锰提倡不雅望为主。中永远，待电力缓解产量收复之后，高库存将制约价钱上行，双硅仍应以逢高设想路对待。
3.能源化工：
定兴县万场标牌有限公司原油：
隔夜原油回落，因鲍威尔在杰克逊霍尔大师央行年会上呼应了其他官员的鹰派论调，线路仍鉴定力叛逆通胀。此前多名联储官员支合手将利率速即擢升，并永远保合手高利率。欧央行多名管委也开释了大幅加息，频繁利率增多会导致经济零落，从而挫伤到刚性的原油需求。早盘油价反弹，伊朗至少要到9月2日才能对拜登政府就欧盟版块伊核契约的回复作念出回复，并称剩下几个问题明锐遑急并具有决定性。短期油价依然受供应端信息扰动，中期油价在加息周期中展望合手续承压。
沥青：
8月第4周沥青产业数据露馅沥青装配开工率反弹至38.9%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后合手续走强；出货量变化延续上周运行的下行，露馅前期基建和专项债带来的需求预期收尾不利。预期松懈使得上周五沥青大幅下落，阛阓情感有所滚动，在近期原油阐述偏强的配景下，沥青仍然劣势震憾，总体氛围偏弱。提倡总体保管反弹高空操作，关心后期出货量变化。
LPG：
国内原油举座偏强带动产业板块走高，液化气较前低反弹阐明。从其本人基本面来看，刻下仍属民用气需求淡季后期，废弃需求偏弱，由于PDH装配合手续耗费，开工率偏低，工业需求举座稳中偏弱，期价空匮合手续性上行驱动，操作上不宜再行追多，提倡关心多PG空SC裂解套利契机。
甲醇：
供应端利多利空要素均有，关心内地甲醇供应的追想节律和入口甲醇的骨子到港量情况。需求端依旧保管劣势步地，传统下流“金九银十”的旺季预期虽使需求有边缘增量但仍需不雅察收尾进度。当今来看，由于短期内受疫情及降雨影响，阛阓煤资源偏紧，本钱端煤炭价钱依旧坚挺并小幅推涨的情况下，助推甲醇价钱合手续上行。但从基本面来看， 大连华杰玻璃制品有限公司甲醇供应收复或早于需求收复， 湛江市圣奥石膏有限公司且MTO装配利润过低、中下流库存偏高的情况下，汕头市康源塑胶实业有限公司甲醇高位回落的风险积蓄。甲醇主力合约短期内展望仍保管偏强走势， 大同区代地板有限公司但中期或承压运行。套利方面， 联丰(随州)食品有限公司基于MTO装配利润偏低，01PP-3MA可在零轴隔邻择机作念扩大。
PVC：
上游部分装配因疫情停工，举座开工下降，PVC举座装配开工降至69.3%，开工偏低。产业链方面，跟着现货价钱反弹，PVC出产利润边缘好转。需求端方面，下流原料库存小幅去库，制品库存累库，终局在为旺季备货。下流订单有一定好转。短期仍以反弹想路对待。
4.有色金属
沪铜：
受鲍威尔鹰派言论打压，铜价承压回落。上周五伦铜收跌0.17%；沪铜主力10合约日盘收涨1.45%，夜盘收0.3%。8月26日在好意思联储杰克逊霍尔年会上，好意思联储主席鲍威尔线路不会很快降息。鲍威尔称9月加息幅度取决于举座经济数据，可能会在一段时刻条目推行对经济增长具有限制性的货币策略。鲍威尔言语后，西洋股市大跌，伦铜高位回落。此前铜价飞腾，创下半年以来新高，因中国需求前程改善。金九银十传统消费旺季到来前，国内铜库存仍处于齐全低位，阛阓预期中国推出的更多刺激次第，激动基础才能形状建设并提振铜需求。国内限电影响减轻，供应边缘改善。提倡暂先不雅望。
沪铝：
8月26日沪铝主力合约日盘收跌0.26%，夜盘收长0.9%；LME铝收涨2.24%。虽国内限电导致川渝停产的107万吨将需要至少2个月才能收复，但当今需求相对较差，对铝价的推能源相对有限。跟着高温天气收尾以及9月旺季的到来，消费或有环比改善。刻下供需矛盾不超过，展望短期内铝价保管偏强震憾；下半年国表里供应端仍有较多增量，西洋宏不雅氛围偏空，中永远保管偏设想路。需合手续关心消费端和新增产能投产情况，以及国内社会库存变动。
奉化市富达线缆制造有限公司沪锌：
8月26日沪锌主力合约收于25800元/吨，涨幅1.38%，夜盘合手平，报25420元/吨，LME锌跌0.20%，报3558.0好意思元/吨。欧洲能源价钱合手续破新高，给以锌价较强的撑合手，即使在周五鲍威尔发表鹰派言语的配景下，伦锌依然收涨。总体上，短期国内减产重复欧洲能源问题扰动，锌价易涨难跌，家电制造设备本周限电减轻，供应端的问题或出现小幅或者，需要把稳的是，金九银十决然相近，需求应是下一阶段关心的要点，在消费未出现明确请示前，不提倡追高。
沪铅：
8月26日沪铅主力2209合约收于15020元/吨，跌幅0.69%，夜盘跌0.73%，报14955元/吨，LME铅涨1.37%，报2000.0好意思元/吨。总体看，供需双增，但供应端的增量要跳跃需求端，甚而铅价偏弱震憾，但近期废电瓶到货依然不畅，再生端本钱撑合手依然存在，当今原再价差处于低位，沪铅下方空间有限。
5.农居品与畜牧果品
油脂：
上周油脂举座飞腾，主要有三个原因，1、对此前USDA8月供需证明不测上调单产而导致下落进行修正，上周profarmer进行年度田间巡视，从巡视前几天的情况来看，好意思豆的举座滋长情况差于前年水平;2、好意思豆出口需求较为郁勃;3、9月合约相近交割，由于当今期现基差仍较大，存在期现追想的需求。不外profarmer上周六凌晨公布的最终后果露馅，好意思豆产量反而略高于USDA8月供需证明的预测。此外，近期好意思豆主产区迎来降雨，也有助于单产的收复，因此本年好意思豆很可能再度丰充。马棕方面，上周印尼通知蔓延免征棕榈油的出口专项税至10月31日，蓝本是到8月底，对油脂阛阓酿成利空影响。宏不雅方面，干涉9月份后，好意思联储加息的预期将再度隐私阛阓。因此，笔者以为油脂阶段性的反弹可能将暂告段落，后市将从头干涉震憾下行的走势。
豆粕/菜粕：
本周，Pro Farmer作物巡视，最终预测好意思豆单产为51.7蒲式耳/英亩。天气炒作逐步干涉尾声。尽管豆粕奴婢好意思豆还在震憾飞腾，但上方空间比拟有限，探究到栽种面积并莫得扩种太多，对单产的容错率较低。国内方面，入口大豆到港量后续逐步减少，主要油厂豆粕库存运行去库。下流饲料需求仍然欠安，但后续相近双节将会有所提振。油厂受限电影响，挺粕情感阐明，限制8月26日，豆粕基准地连云港现货价为4590元/吨。短期，操作提倡多单止盈。中永远，一朝拉尼娜周期收尾，大师大豆干涉增产周期，那大豆供需偏紧步地将大幅改善。
鸡蛋：
供应端：上半年国内蛋鸡产能自低位合手续回升，但受制于饲料本钱大幅攀升，繁衍主体在二季度补栏偏严慎，举座鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数目下降，重复中秋前后将迎来淘汰鸡出栏岑岭，三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为下降。需求端：近两周销区鲜鸡蛋销量有所增长，但本年受疫情影响，中秋备货季下流采货偏严慎，呈现出旺季不旺的特征。本钱端：本年度蛋鸡饲料本钱大幅攀升，繁衍利润低于历史同时均值水平，或将合手续影响下流补栏心态。主要不雅点：概括以上分析，咱们以为8-9月份后国内鸡蛋供应将趋于下降，但需求不足往年同时，鸡蛋中秋旺季行情显得有点潜力不足，后期需合手续关心供需两头的边缘变化，09合约行将干涉交割月，当今相较现货仍有贴水，因其为节后合约，多方接货意愿不彊，不摈斥干涉交割月后再完成期现追想，而01合约咱们以为在改日供应下降，需求还未知的情况下过早地给出低估值并不对理，操作上可尝试逢低买入JD2201合约，套利方面提倡1-5正套操作。
生猪：
履历了一个半月时候震憾诊疗之后，生猪现货价钱踏着实21元/公斤隔邻，生猪供应减量已赢得阛阓考证，跟着中秋、国庆双节将至重复开学季的驾临需求端或将边缘好转，从而冲破刻下生猪阛阓供需双弱的步地，从期货层面看，当今生猪期货主力01合约距离交割月仍较远，价钱运行的主逻辑依然是基本面进取的预期逻辑，因此在强预期的主导下，展望短期生猪期货价钱仍将保合手强势，操作上咱们提倡前期多单接续合手有，而关于产业客户而言，可愚弄期货高升水逐步卖出套保，锁定利润。
苹果：
本周苹果走势偏强。库存方面，截止8月25日，宇宙冷库库存为62.84万吨，环比镌汰12.06万吨，单周去库环比下降0.33万吨；山东冷库库存为56.1万吨，环比镌汰8.19万吨，单周去库环比增多0.44万吨，本周去库阐述细腻。当今库存压力不大，加上中秋备货，老富士价钱有撑合手。嘎啦价钱磋商增多，价钱核心下移，举座踏实，其他中晚熟果延续高开秤，短期偏强震憾为主，关心中秋走货情况，及新产季晚熟富士质地情况。前期入场多单接续合手有。
本周花生偏强震憾。阛阓主要在交游产量、质地和开秤价矛盾。证据机构对坐果情况评估，新枣产量较前年有阐明收复，但较泛泛年份（2020年）仍出现一定减产（25-30%）。前一产季减产深广破钞结转库存，新产季结转库存为镌汰预期，重复较泛泛年份减产预期，新产季红枣供应才能或仍然偏紧，咱们以为01合约盘面存在撑合手。当今主要关心两点：1、现货方面，中秋备货接续，红枣价钱小涨后暂时趋于踏实，关心备货需求是否能带来新的利好驱动。2、8-9月为红枣质地酿成关节期，近日部分产区预告将有连晦暗天气，局部有裂果表象，关心天气演变，策略上以逢低作念多01为主。
本周花生区间震憾。基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期，而近期东北降温降雨和华北降雨单产可能接续下滑家电制造设备，采收本钱增多，增多单产下降和质地下降预期，短期天气不利花生滋长加上油脂偏强，花生偏强运举止主。但当今花生油价钱偏低，举座经济所在欠安情况下花生油溢价才能较弱，可能不利于花生米价钱。另外，局部响应本年花生质地偏差，质地偏差可能会增多油料米数目，高度不宜乐不雅。短期逢低短多为主。